“ 高”困局难解 PTA上下两难-狗粮快讯网
PTA端，全面进入累库环节,高库存困局难解
“今年海外装置 检修明显减少,且已告 段落,正在逐步重启,预计进口量将小幅提升,与国内新增装置 产品竞赛加剧。国内PX产能已经达到 万吨,上半年产量已经达到 万吨,PX库存出现了明显 累积,社会库存目前已经接近 零万吨 高位。 月PX检修高峰逐渐过去,目前除中化弘润和SKGC仁川外,未有额外检修,PX将呈现加速累库 状态。目前PX加工差已经处在历史低位,不排除PX在库存和利润压力下检修或减产。”陈浩认为,国内PX整体供应压力较大,面临累库甚至胀库 困境,因此未来PX价钱承压,但目前PX加工差已处在低位,继续压缩 空间有限,PTA成本支撑作用将不断走强。
“PTA加工差相较于去年同期减少明显,但考虑到未来 产能过剩周期,PTA工厂对 零零元/吨附近 加工差较为满意,甚至是超预期 。今年上半年PTA加工差大部分时间维持在 零零— 零零元/吨, 度逼近 零零零元/吨。PTA加工差维持高位,狗粮快讯网要点,多为PX价钱大幅下跌导致 。”陈浩认为,在高价差 驱动下,PTA工厂开机意愿再度转高,PTA开工率维持在 零%以上,这使得高库存矛盾加剧。而且年内PTA装置投产计划变动较少,PTA累库或贯穿全年。目前PTA社会库存不断攀升,已经达到 万吨 高位,远超正常水平。PTA上游让利,使得加工差维持高位。整个PTA产业链面临高库存、高负荷和高加工差 “ 高”局面。在高库存压力和PX价钱整体承压 背景下,PTA加工差中性偏高,抑制市场多头情绪。
“从供应面来看,当前PTA装置变动较少,供应压力仍存。”孙雨表示,近期停车检修 PTA装置仅有桐昆嘉兴 零万吨 套,大部分检修计划都推迟到了 月份。从目前已有 消息来看,仪征化纤 万吨装置计划 月中旬检修 周,台化宁波 零万吨装置计划 月 日起检修 天,而原定 月停车 宁波逸盛 零万吨装置尚未有确切 检修消息。截至 月 日,PTA周开工率维持在 . %,社会库存 . 万吨,依然延续累库局面。
“从目前 基本面分析来看,PTA处于景气周期 尾部。”建信期货陈浩告诉期货日报记者,PTA上游让利,使得PTA加工差维持高位。整个PTA产业链面临高库存、高负荷和高加工差 “ 高”局面。在上下游多空交织 背景下,PTA上下两难,区间振荡为主。
“聚酯由于维持高开工低库存,局面相对较好。”陈浩表示,目前欧洲疫情影响逐渐消退,市场正在回归正常,出口订单将逐步回暖,但市场对订单能恢复到如何程度存在担忧， 方面是海外疫情是否反复,另 方面是疫情冲击后居民收入锐减,在纺织服装上 消费更加谨慎。同时海外对国内长丝、纱线等商品反倾销调查增多,使得海外订单难以恢复到疫情前水平。因此,短期来看,聚酯环节较为健康,聚酯现金流恢复,库存下降,开机率维持高位,但如若终端需求持续性存疑,后期聚酯 累库预期较强,只是在低库存 情况下,矛盾后移。
上游，PX已经进入产能过剩周期,原油曙光初现
下游，开机率处在高位,但矛盾逐渐积累
值得 提 是,目前聚酯仍在扩产周期,整个今年原计划投产 零万吨,但受疫情影响,聚酯投产计划多有所延后,目前仅投产 万吨。终端加弹和织机需求增速逐渐放缓,聚酯产业景气度逐渐回落。
据了解,今年下游对聚酯 采购经历了 系列 变化,清明节前市场恐慌情绪较浓,聚酯工厂面临聚酯高库存压力,即使聚酯产品价钱已经降至历史新低,且进行大力度打折促销,下游采购意愿也依然有限。之后,随着海外疫情出现好转 迹象,且聚酯价钱处在历史低位,下游情绪开始好转。 月后试单量有所增加,下游采购情绪高涨。进入下半年,海外疫情仍在延续,高备货库存和高成品库存使得下游 采购情绪消退。 月后终端也将进入淡季,聚酯端 累库不断加剧,库存压力不断增大。同样聚酯端 利润也在不断承压,未来也将不断收窄。
据陈浩介绍,今年原计划投产PTA装置 零 零万吨,目前恒力 期和中泰昆玉已经正常运行,恒力 期 零万吨装置已经投料,并产出合格品,狗粮快讯网资讯部获悉,年内已经投产 零万吨产能,总 PTA产能达到了 万吨。PTA整体投产计划受疫情影响较小,基本按计划投放。新凤鸣 期和百宏预计年内能形成实际供给,完全投放后国内PTA产能将近 零零零万吨/年。
整体而言,陈浩认为原油需求 恢复速度在 月达到顶峰,进入 月后需求环比增速已经放缓。疫情对原油需求 短期冲击将逐步消退,但远程办公等新形式 兴起可能对原油需求形成中长期 抑制。我们预计今年 季度全世界供应过剩 万桶/日,占到全世界总需求 %左右。 月是全年供应过剩新为严重 月份, 月起需求V形反转。下半年起需求进 步回升, 季度全世界原油供应开始出现缺口,下半年平均去库速度达到 万桶日。短期基本面偏空,油价存在回调压力,但不改油价中期上行趋势,曙光就在眼前,预计Brent年底有望触及 零美元/桶关口。
目前, 月已过大半,夏日炎炎,PTA市场却难有火热景象。近期PTA供应端变动有限,下游需求疲软,市场行情僵持,狗粮快讯网讯息,短期内难言起色。
金联创化工分析师孙雨告诉期货日报记者,从成本面来看,虽然OPEC+同意降低原油减产力度,但新冠疫苗研发进展点燃了市场信心,原油市场维持窄幅运行。PX市场供需相对稳定,市场以振荡整理为主。成本端对PTA市场形成 定 支撑,且近期宏观情绪向暖给予化工板块支撑, 定程度上提振了PTA市场。
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